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李河君:三个未知数成就一个首富网球比分怎么算

时间:2019-02-20 15:34来源:备案域名 作者:5A域名网 点击:
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在2014年5月《新财富》发布的“500富人榜”中,李河君以870亿元身家成为首富。也许深山中的水电站、大漠里的太阳能电站与日常生活相隔太远,首次“登顶”的李河君没有引起广泛关注。今年2月4日,《2015年胡润全球富豪榜》发布,李河君以1600亿元资产力压王健林、马云,才引起更多人惊呼。不过,其财富版图仍在云里雾里。好在李河君至少有一半身家来自香港上市公司汉能薄膜发电,这部分财富的来龙去脉多少还是可以看明白的。

未知数一:00566的“奇葩”处

——566的前世

2008财年,主营玩具的香港上市公司红发集团(0566.HK)营收5.1亿港元、净亏损5568万港元。早在2007年6月,大股东叶润权夫妇就将所持全部股票以2.4亿港元卖了给徐明。此徐明不是大连那个徐明,看起来是个资本玩家。公开资料显示徐明的股票曾被抵给金利丰(金利丰舵手是香港融资大亨、著名的“朱太”、人称“壳后”),说明使用了财务杠杆。

找到买主前不必改名,红发集团经历了派现、拆股、注销缴足股本(2009年4月,将5股合为一股,然后注销96%股本)、配股(2009年6月,以0.1港元向旧股东发售6.36亿股)等一系列手法精纯的处理,好比被压路机碾过的柠檬,又被高手挤出最后一滴汁水。(吴征、杨澜夫妇曾用类似的手段把良记玩儿成一只垃圾股。)截至2009年10月末,红发集团已发行股份达到46亿股。

——汉能太阳能上市过程透明度极低

2009年11月,566这个壳被福建买家收购,并更名为铂阳太阳能。具体做法是:先以0.329港元单价发售11.16亿股,作为收购目标公司的代价股(这部分是非现金交易);同时向买家发行两笔本金合计为38.14亿港元的可换股债券,换股价为0.329港元。

2010年6月,铂阳公告称与汉能控股签订总金额为25.5亿美元的销售协议(包含了420台PECVD设备及90台PVD设备)。当年,汉能表面上与铂阳没有任何股权关系,却凭几张大订单锁定了这家上市公司。

2013年1月,铂阳正式更名为汉能太阳能。2013年报显示,李河君持有上市公司328.7亿股(合共权益)。至此,李河君终于从幕后走到台前。

虽然说英雄不问出处,但除非有很特殊的原因,优质公司是不会以借壳的方式上市的。好比公司招聘,不求名牌求个正规大学总可以吧。

与其它借壳上市的公司相比(如国美电器),汉能上市之路格外曲折漫长,其间有不少令人费解的地方。假如京东IPO在透明度方面可以得5分,国美电器可以得3分,汉能只能得1分!

——只有一个客户的上市公司

汉能介入之后,公司经营指标长势喜人。2013年营收、净利润分别为32.74亿港元和20.7亿港元;2014年上半年,其营收、毛利润、净利润则分别达到32亿港元、27.4亿港元和16.6亿港元。

更令人吃惊的是毛利润率和净利润率之高。2011年毛利润率63%,2014年上半年一路升至86%。净利润率虽有起伏,2014年上半年为52%。

如此高的利润率,与近年光伏全行业亏损的局面相悖。以如今已破产的尚德为例,在最风光的2005年、2006年净利润率分别为13.5和17.7%;后来急转直下,2008年低至1.7%,2010年反弹至8.2%;再后陷入巨亏损(2012年是负32.4%)。尚德与汉能但同属光伏产业,只是选择的技术路线不同,利润率居然有天壤之别,令人难以致信(其实尚德也做薄膜电池,详细见下文)。

根据财报,2013年汉能32.74亿港元的营收100%来自汉能控股;2014年上半年,营收的98.7%来自汉能。市值超过1800亿港元的上市公司,居然只有一个客户,这个客户还是它的实际控制人。

此外,上市公司最大供应商也是“自已人”,2013年占比达54%。

2013年初,,汉能订立了一项协议,为客户提供600MW 的CIGS整套生产线,其中300MW由汉能收购而来的德国电池制造商Solibro采用共蒸技术制造,300MW由同样由汉能并购而来的美国MiaSole采用溅射技术制造。汉能买这两项技术分别花费3.53亿港元和4.45亿港元。共蒸法电池效率高,但设备要求更高、材料利用率偏低、很难保证大面积制备时的一致性,这些限制了商业化大规模应用。而溅射法适于大面积制备,但转化率相对低(13%到15%)

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